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【时事点评】“保本基金”退出历史舞台倒计时

时间:2019/8/1 4:49:30 点击:

  核心提示:   7月8日,南方基金发布公告称,其旗下的一只“保本基金”完成清算,基金合同终止。该基金是我国发行时间最早、运作时间最长的一只“保本基金”,成立于2003年6月27日,最后运作日为2019年5月30...

  7月8日,南方基金发布公告称,其旗下的一只“保本基金”完成清算,基金合同终止。该基金是我国发行时间最早、运作时间最长的一只“保本基金”,成立于2003年6月27日,最后运作日为2019年5月30日。在该基金成立的16年期间,基金净值累计增长448.3%,年化回报率约11.27%,为投资者取得了不俗的回报。

  “保本基金”原是受到投资者欢迎的一种基金形式,其利用利息或者较小比例的资产从事高风险投资,大部分资产投资于固定收益类资产,使得基金不低于其担保价格,从而达到“保本”作用。在保本基金中基金公司承担基金的保本职责,这类基金在2015年得到了较快的发展,截止2017年1月,市场中“保本基金”共有151只,管理资产净值超过3000亿元。“保本基金”通常以3年为一个避险周期,投资者只有持有一个完整的避险周期,才能享受保障本金的权益。“保本基金”的投资策略上虽然比较保守,但这并不意味着保本基金不会出现亏损,当其所投资的债券违约,或所投资的风险资产价格出现大幅下跌时,保本基金的区间收益率也可能为负值。在2016年债券市场调整时,市场中曾出现过某基金公司的“保本基金”净值下跌给基金公司带来重大损失的情况。

【时事点评】“保本基金”退出历史舞台倒计时

  从产品设计的角度上讲,“保本基金”在运作过程中存在着一定的问题,一是,“保本基金”虽然在字面含义上一定程度阐述了此类产品的机理,但可能使得市场投资者形成产品绝对保本的“刚性兑付”预期。在极端情况下,“保本基金”的投资者仍有可能亏损本金;二是,存续“保本基金”均采用了连带责任担保机制,且多数规定了担保方对基金管理人拥有无条件追索权条款。这样的保障机制安排,将由基金管理人承担最终的可能风险损失,与基金公司的资本金制度不相匹配。三是,部分“保本基金”为提高收益率,投资运作不够稳健,存在将低等级信用债纳入稳健资产投资范围、剩余期限错配、风险资产放大倍数过高等情况,使得基金净值波动加剧,潜在一定风险。四是,随着“保本基金”规模快速膨胀,潜在的风险损失可能危及基金公司体系,最终损害持有人利益。

  2017年1月证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》。按照《指导意见》,将“保本基金”调整为“避险策略基金”,对于基金的投资范围和投资限制进行了进一步细化的约定,相应的取消了连带责任担保机制,规定需要根据《指导意见》按照新老划断、过渡安排原则,现保存续基金仍按照合同约定运作,到期后不得增持不符合规定的资产。且存续基金到期后应调整保障基金,不符合的转为其他类型的基金或者被清算。而资管新规也明确规定资产管理业务不得承诺保本保收益。按照监管要求,理论上保本基金到期后有三种处置方法:即转换为避险策略基金、转型为其他类型基金或者到期清盘。从目前保本基金到期处置情况来看,转型和清盘是主流。据统计,市场中“保本基金”数量一度曾超过180只,而目前市场中存续的数量仅剩不足10只。其中,汇添富旗下的一只基金成立最晚,到期日为2019年9月30日,这意味着,届时保本基金这一基金品种将彻底退出历史舞台。

  “保本基金”实质上反映出投资者对于“收益确定性强”的债券型产品的需求。“保本基金”退出将释放出部分低风险偏好投资者的投资需求。目前看,短债基金或成为承接相关投资需求的重要工具。短债基金投资范围主要为债券类资产和现金类资产,不投资于股票或可转债等,其中投资于债券类资产的比例不低于基金资产的80%。产品估值方法采用市值法进行估值。一般而言这类基金所采用的策略多为持有到期策略,因此产品净值波动较为温和。澳门网上真人赌场

作者:不详 来源:网络
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